Q4成绩底部建立25年趋势向上

  11月以来文明纸阅历多轮涨价，规划纸企停机减产，职业供需边沿改进。依据卓创资讯，1-3月外盘木浆接连三月报涨，现在阔叶浆价格为610美金/吨，文明纸同期发布涨价函，3月将再度提涨200元/吨。2月下旬，双胶纸、铜版纸均价已有小幅回暖，到2月22日，双胶纸/铜版纸周度价格别离5415、5680元/吨，较1月初别离提高27.5、150元/吨。咱们判别3月教辅教材投标旺季敞开+浆价支撑下涨价有望进一步落地。到2月20日，双胶纸、铜版纸周度开工负荷率别离为50.51%和56.49%，较年后（2月6日）提高6.29/3.64pct。一起跟着贱价浆逐渐实现至本钱有望增厚盈余。此外，25Q2公司溶解浆线搬家改造将完结投产，或进一步增厚Q2成绩。

  2023年起公司南宁基地建造项目逐渐投产，23年10月南宁一期100万吨包装纸及50万吨配套本性化学浆投产，30万吨日子用纸一期产能于24Q3投产。别的一期项目中PM11/PM12高级包装纸生产线年四季度连续进入试产阶段。2024年5月，公司举行2023年年度股东大会，审议通过了《关于出资建造广西南宁林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）项意图方案》。南宁二期项目将建造年产40万吨特种纸生产线万吨漂白化学木浆生产线万吨机械木浆生产线及相关配套设备，咱们预期二期项目产能将于26年起连续开释，进一步稳固公司林浆纸一体化的规划及本钱优势。

  咱们估计公司2024-2026年收入增速别离为3.0%、6.6%、6.2%（前值2.8%、6.6%、6.2%），归母净利润增速别离为1.3%、8.4%、16.8%（前值-0.5%、6.8%、17.4%），对应EPS别离为1.21元、1.42元。当时市值对应25年估值约11X，安全边沿凸显。咱们咱们都以为短期浆纸联动可期、公司盈余有望向上，中长期一体化龙头本钱优势明显，保持“买入”评级。

  市场竞争加重、下流需求没有抵达预期、原材料价格大大动摇、产能建造项目进展没有抵达预期等。

  证券之星估值剖析提示太阳纸业盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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