纸浆：价格下行库房存储上的压力增 12 月态势

  上星期纸浆期货价格震动下行，持仓量添加，空头增仓占优。SP2501 主力合约周度跌落 104 元/吨，跌幅 1.77%，收盘价 5762 元/吨。国内针叶浆现货价格下降，山东银星价格跌 10 元至 6240 元/吨，河北俄针价格跌 50 元至 5750 元/吨；阔叶浆山东金鱼价格跌 10 元至 4390 元/吨。 2024 年 11 月纸浆进口总量 280.1 万吨，环比+4.8%，同比-13.2%，累计进口 3111.1 万吨，累计同比-6.0%。1 - 10 月我国累计进口针叶浆 693.5 万吨，进口阔叶浆 1253.1 万吨，进口化机浆 107 万吨，进口本性浆 85 万吨。金博士集团湖北基地 10#11#纸机顺畅开机，本月后续其它纸机开机投产后将完结年产 16 万吨产能。甘肃雨森年产 36 万吨日子用纸项目估计年末投入试生产。美利云因造纸工业产值落后，造纸事务接连亏本，中止运营造纸事务。 上星期纸浆期货价格震动下行，合约持仓量添加，空头增仓占优。01 主力合约持仓量继续削减，远月部分合约持仓量添加，本周主力合约将从 01 转换到 03。本年 10 月后，纸浆远月合约小幅升水主力合约，03 合约升水 01 合约最大值为 52，价格的规模略高于 01 合约的 5700 - 6000，周度价格振幅收窄，价格重心偏下移。10 月海外浆厂发运至我国的纸浆量大起伏的添加，11 月国内纸浆进口量小幅添加，估计 12 月国内纸浆进口量继续添加，下半年国产纸浆大幅投产，纸浆供给相对宽松。最近两周国内木浆制品纸产值继续添加，除日子用纸产值平稳外，其他木浆纸种产值向上反弹，需求端从前期弱势向趋稳体现。部分纸种 12 月提价函执行较好，以双胶纸为例，前期出书订单价格确定，社会订单及散单提价执行，纸厂赢利提高。元旦及春节假期接近，纸浆工业链下流及终端年前备货，后期备货完毕下流赢利提高的继续性或许缺乏。国内纸浆港口库存接连 5 周添加，12 月纸浆期货老仓单面对刊出，实际端纸浆库房存储上的压力增大，制品纸企业库房存储上的压力减小。归纳看来，短期纸浆供给宽松，需求趋稳，库房存储上的压力添加，全体价格驱动向下，估值偏低。

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